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【资讯】瑞银税改利好煤炭业一股将成反弹先锋

发布时间:2020-10-17 01:59:16 阅读: 来源:多功能电热锅厂家

瑞银:税改利好煤炭业 一股将成反弹先锋

瑞银:税改利好煤炭业 一股将成反弹先锋

9月底,煤炭采掘行业期盼已久的政策终于落地,国务院常务会议决定,在做好清费工作的基础上,煤炭资源税从12月1日起,正式由从量计征改为从价计征。  在利好出台几日之后,煤炭股终于迎来井喷行情。瑞银证券近日发布行业研报认为,全国煤炭资源税改有利于煤企降低生产成本,煤企盈利状况将有所提升。个股方面,瑞银最为看好受益国企改革的郑煤机,认为其有望成为煤炭板块的反弹先锋。

税改利好煤炭业  9月29日,国务院常务会议决定实施讨论已久的煤炭资源税改革,即从今年12月1日起,全国煤炭资源税将由按量计征改为按价计征。目前煤炭资源税的具体税率尚未明确,该税率将由各省级政府在规定的幅度范围内确定。  瑞银表示,虽然煤企承担的资源税或有所增加,但其他税费支出应将有所减少。  该行指出,目前按量计征的资源税税率是焦煤8元/吨,其他类型的煤炭品种2-4元/吨。在改成按价计征后,如果按5%的税率(与当前油气资源税的税率相当)和目前的485元/吨的秦皇岛5500卡动力煤价格计算,吨煤的资源税额将提升至24元/吨,大幅高于目前煤企所承担的资源税负。  不过瑞银指出,根据国务院的常务会议要求,其他类型的涉煤税费将同时进行清理,以确保此次的资源税改革不会增加煤炭企业的负担。  瑞银认为,这个政策利好对促进行业基本面好转有积极意义,四季度煤炭股将会有不错的表现。  在煤炭资源税改方案下,煤企生产成本将有所下降,预计小幅利好煤企的盈利。  瑞银估计目前煤炭企业的各项税费支出约占其生产成本的20-30%。自七月底以来,由于当前约有70%的煤炭企业出现亏损,政府已经推出了一系列的政策(如限产、限制进口等)来帮助煤炭企业脱困。由此推断,瑞银相信此次政府推出资源税改革的目的是给身处困境的煤炭企业提供等多的支持。  尽管目前尚未公布将有多少其他类型的涉煤税费会被清理,但由于政府已经明确此次资源税改革不会增加煤企的负担,瑞银预计其他税费的减免额度将至少弥补资源税改革给煤企所带来的影响。  因此,瑞银估计煤炭企业的生产成本将至少持平或小幅下降。在煤炭行业不景气的背景下,更低的煤炭成本将部分传导至更低的煤炭价格,这将对煤企的盈利有小幅的利好。  郑煤机有望成反弹先锋  瑞银表示,在煤炭行业中,郑煤机有望脱颖而出,成为反弹急先锋。  河南省国资节前召开省管企业改革试点工作会议,安排部署省管企业发展混合所有制经济和市场化选聘职业经理人试点,标志着河南省新一轮国企改革开局破题。确定了8家企业承担改革试点,其中郑煤机等3家企业将同时就发展混合所有制经济和市场化选聘职业经理人试水。  瑞银指出,郑煤机的国企改革在河南省国资中比较超前,在混合所有制和市场化选聘上  走在河南省前列,瑞银认为接下来的改革可从2点突破,  1。加快引进战略投资者,同时实现产业转型;  2。探索员工持股方案。  瑞银指出,郑煤机未来2-3年公司主要战略包括在全球范围内整合相关产业链;高端产品国际化,中端市场租赁化,低端市场股份化的市场开拓战略;提升市场占有率,加强精益管理和提高生产效率的竞争策略。  瑞银认为郑煤机将成为行业整合的胜利者,基于以下亮点理由,  1。其现金流充裕,在手现金近36亿元,后续没有大的资本开支计划,公司有足够资源去抢占市场份额,整合行业产能;  2。公司下游客户是国内最大的一批煤炭集团,这些煤炭集团受行业需求下降冲击相对较小,现金流相对更好,产量下降幅度较小。  瑞银表示,由于其支架业务几乎没有使用金融杠杆,资产负债表能反应真实需求情况,其主业盈利下行的风险可控,且估值已反应该下行风险。郑煤机2013年的收入构成  瑞银指出,根据半年报给出新目标价8.2元,维持买入评级。若未来2年转型进度较快,公司找到新的增长点,市场有望给予更高的PE估值,估算在此情境下,公司的每股估值可能达到9元,对应2014年20倍PE估值。

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