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里昂证券维持完美世界弱于大盘评级

发布时间:2020-02-11 04:35:58 阅读: 来源:多功能电热锅厂家

北京时间11月22日晚间消息,里昂证券今日发布投资报告,继续维持完美世界(Nasdaq:PWRD)股票的“弱于大盘”评级,将目标股价定为13美元。

以下为报告内容摘要:

完美世界2011财年第三季度业绩相对低迷,营收环比下滑9%,接近我们的预期。但调整后的利润环比下滑37%,同比下滑7%,主要是因为营收和利润率下滑所致。完美世界预计第四财季营收环比基本持平,低于我们及业内预期。完美世界表示将进行派息,但由于数目未定,该消息不会打消业界对其业务增长缓慢和利润下滑的担忧。我们维持完美世界股票的“弱于大盘”评级。

第三财季业绩:完美世界2011财年第三季度总营收为人民币7.09亿元,环比下滑9%,主要是因为国内游戏业务低迷所致。我们的数据显示,老游戏《诛仙》和《Perfect World》玩家数量依旧稳定,但营收环比出现下滑。大部分新游戏,包括《神魔大陆》(Forsaken World)在内,用户流量均出现下滑。自8月份封闭测试以来,《倚天屠龙记》并未吸引玩家关注,因此公测被推迟到明年。完美世界预计第四财季营最多环比增长4%,低于我们预期的9%。

利润率压力仍在:完美世界第三财季运营利润率为27%,环比下滑14个百分点,同比下滑5个百分点,主要是因为营收下滑和整合亏损的Cryptic Studio所致。我们对Cryptic Studio的前景,以及完美世界挽留Cryptic Studio人才的能力持谨慎态度。由于运营开支较高,仍未盈利,Cryptic Studio短期内将对完美世界利润率和利润产生影响。

缺乏增长动力:鉴于《倚天屠龙记》表现欠佳,新游戏《笑傲江湖》(Swordsman Online)要等到2012年第二季度才能推出,但我们怀疑《笑傲江湖》能否按期推出。完美世界与Nexon公司展开了合作,如果能将Nexon的游戏主题引入到中国,对完美世界具有一定的推动作用。但完美世界表示,与Nexon的合作主要是将自己的游戏主题推广到韩国市场。最后,完美世界表示计划在将来进行派息,但由于数目和时间未定,该消息不会打消业界对其业务增长缓慢和利润下滑的担忧。

股票评级:我们维持完美世界股票的“弱于大盘”评级,将目标股价定为13美元。(李明)

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